Einleitung

Aufgrund der rasant vollzogenen Anhebung der Leitzinsen durch die Zentralbanken kam es im Jahr 2022 simultan zu negativen Renditen bei Aktien und Anleihen. Dies demonstriert eindrücklich, dass eine funktionierende Portfolio-Diversifikation über einen einfachen Anlage-Mix aus Aktien und Renten hinausgeht. Die Beimischung der Volatilität als Asset-Klasse wird in diesem Kontext als eine geeignete Möglichkeit zur Streuung eines institutionellen Mischportfolios angesehen. Von Hedgefonds wurden basierend auf ihr vier verschiedene Strategien (Long Volatility, Short Volatility, Relative Value Volatility und Tail Risk) entwickelt. Deren Investitionseigenschaften werden anhand repräsentativer Indizes der CBOE und Eurekahedge im Rahmen einer breit angelegten Performance-Analyse im Vergleich zu Aktien, Anleihen und Rohstoffen analysiert. Ihr Diversifikationspotenzial wird in diversen Backtests mithilfe von Optimierungsmethoden analysiert, die Verzerrungen auf Ebene höherer Momente bereinigen, welche durch den im Volatilitätshandel inhärenten Einsatz von Derivaten bedingt sind.