Der Kapitalisierungszinssatz

Dieses Kapitel erläutert den Kapitalisierungszinssatz als zentrale Komponente der Unternehmensbewertung. Es wird erklärt, dass der Zinssatz das Risiko widerspiegelt, dass geplante Unternehmensergebnisse nicht erreicht werden. Verschiedene Methoden zur Berechnung des Kapitalisierungszinssatzes, wie das Capital Asset Pricing Model (CAPM) und die Weighted Average Cost of Capital (WACC), werden vorgestellt. Zudem wird die Build-Up-Methode erläutert, die betriebsindividuelle Risiken berücksichtigt. Das Kapitel betont die Notwendigkeit einer detaillierten Analyse betriebs- und größenspezifischer Risikofaktoren, insbesondere bei kleinen und mittleren Unternehmen (KMU). Es zeigt, wie finanzielle und nicht-finanzielle Risiken in den Zinssatz einfließen und wie sich diese auf den Ertragswert auswirken. Abschließend wird das SME Pricing Model (SME-PM) vorgestellt, das Elemente des CAPM mit der Build-Up-Methode kombiniert, um die Risiken in der Unternehmensbewertung speziell für KMU adäquat zu berücksichtigen.